摘要：據E20研究院不完全統計，海綿城市的項目在實際操作中，以政府采購服務的運作模式為主，商業模式多采用PPP的方式，項目在運作時常被拆分為多個不同模式下的單體項目...

據E20研究院不完全統計，海綿城市的項目在實際操作中，以政府采購服務的運作模式為主，商業模式多采用PPP的方式，項目在運作時常被拆分為多個不同模式下的單體項目。在單體項目運作中，仍以BOT為主，占比達到59%。具體而言，從目前海綿城市項目類型來看，水環境治理包括黑臭水體，雨水收集和污水廠處理等，其單體項目仍采用BOT模式;生態治理多采用的運作模式為BOT模式或TOT模式;城市道路與管網，以及棚戶區及新舊小區建設與改造多采用的模式為EPC或EPC+O模式;信息化管控平臺多采用的模式為TOT模式。

從2012年首次提出海綿城市的概念，到2016年第二批試點城市公布，海綿城市在“十二五”期間備受市場關注。但據E20研究院觀察，目前海綿城市的項目在具體執行過程中仍存在項目邊界不清，交易機制不明確等問題，從而制約了行業需求的快速釋放。

框定海綿城市市場化項目范圍，明晰項目邊界

2014住建部年發布的《海綿城市建設技術指南–低影響開發雨水系統構建(試行)》指出，海綿城市項目建設主體包括：城市水系、城市綠地與廣場、建筑與小區、城市道路等城市基礎設施。

考慮到項目的市場化及可操作性，E20研究院將海綿城市項目建設所涵蓋的內容梳理為：生態治理、水環境治理(包括：城市排水防澇、黑臭水體治理、雨水收集、管網、水處理等)、信息化管控平臺、城市道路與管網、棚戶區及新舊小區建設與改造五大部分。此外，E20研究院認為，海綿城市的項目建設是一個整體性的工程，其核心的建設內容包含生態治理和水環境治理，在此基礎上，部分海綿城市項目還會將信息化管控平臺、城市道路與管網、棚戶區及新舊小區建設與改造等打包進入項目中，構成一個系統性的海綿城市項目。

據E20研究院調研統計，在上述海綿城市項目中，以單純水環境治理居多，占比達47.2%;其次，是包含生態治理、水環境治理、城市道路與管網、棚戶區及新舊小區建設與改造的綜合性海綿城市項目位居第二，占比接近14%。

PPP為其主要商業模式，單體項目仍以BOT為主

在環境產業中，項目的運作模式可分為政府采購工程和政府采購服務兩種，海綿城市的項目在實際操作中，以政府采購服務的運作模式為主，商業模式多采用PPP的方式，但由于海綿城市體量龐大，項目在運作時常被拆分為多個不同模式下的單體項目。

據E20研究院不完全統計，在單體項目運作中，仍以BOT為主，占比達到59%。具體而言，從目前海綿城市項目類型來看，水環境治理包括黑臭水體，雨水收集和污水廠處理等，其單體項目仍采用BOT模式;生態治理多采用的運作模式為BOT模式或TOT模式;城市道路與管網，以及棚戶區及新舊小區建設與改造多采用的模式為EPC或EPC+O模式;信息化管控平臺多采用的模式為TOT模式。

可行性缺口補助為其主要回報機制

回報機制方面，海綿城市PPP項目主要存在三種付費方式：使用者付費(由購買服務者支付購買費用)、政府付費(由政府直接出資)和可行性缺口補助(使用者付費不足以滿足社會資本或項目公司成本回收和合理回報，而由政府以財政補貼、股本投入、優惠貸款和其他優惠政策的形式，給予社會資本或項目公司的經濟補助)。

據E20研究院不完全統計，可行性缺口補助占比最高，達63%，而使用者付費方式占比較少，僅為3%。

出現上述情況的原因是海綿城市多為公益性項目，而公眾很難為公益性項目買單，企業方所關注的項目投資成本存在難以收回的風險。因此，海綿城市中的大部分項目則更多采用可行性缺口補助方式或政府付費方式。

在政策的驅動下，海綿城市市場需求正在不斷釋放，各方陣企業亦在隨之布局。但是，在具體的項目執行過程中，由于項目邊界、考核維度以及商業模式、回報機制等因素的不明確，市場仍處于“摸著石頭過河”的階段，眾多企業處于觀望態勢，單純海綿城市的PPP項目落地仍有難度。